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Quantitatives Risk-Management im Stromhandel

Das Institut für Operations Research und Computational Finance der Universität St. Gallen bietet in Zusammenarbeit mit der Delta Energy Solution AG am 10. Dezember 2009 in Frankfurt ein ganztägiges Seminar zum Thema Quantitatives Risk-Management an. Das Seminar richtet sich an die Abteilungen Handel, Beschaffung, Vertrieb und Risikocontrolling von Energieversorgern.

Den Erfolg von Bewirtschaftungs- beziehungsweise Handelsstrategien von Stromversorgern bestimmen im Wesentlichen die Preisdynamiken an den Stromhandelsmärkten. Die Absolventinnen und Absolventen dieses Seminars wissen um die Bedeutung der Dynamik von Strompreisen für ein effizientes Risikomanagement. Sie entwickeln Verständnis dafür, die Preisdynamik marktkonform zu antizipieren, systematische von unsystematischen Preisentwicklungen zu differenzieren und die Rendite/Risiko-Strukturen von Bewirtschaftungs- und Absicherungsstrategien zu identifizieren.

Vier Module vermitteln aufeinander aufbauend die Lerninhalte:

• Teil I: Stündliche Preis-Forward-Kurven (HPFCs) für EEX-Phelix und Swissix

Die stündlichen Forward-Preise sind an den Stromhandels-Märkten nicht beobachtbar. Um strukturierte Produkte korrekt bewerten zu können, müssen diese stündlichen Forward-Preise unter Wahrung der Arbitrage-Freiheit synthetisch erzeugt werden. Ein grosser Gestaltungsfreiraum in der Erzeugung solcher HPFCs liegt dabei in der Bestimmung der sogenannte Shapes, welche die Saisonalitäten korrekt abbilden sollten. In Abhängigkeit von den erzeugten Shapes fallen die Marktpreise von Fahrplänen beziehungsweise strukturierten Produkten unterschiedlich aus. Das Seminar stellt ein Regelwerk vor, welches die Güte von HPFCs für die beiden Marktgebiete der EEX (Deutschland/Österreich und Schweiz) beurteilt und ein Ranking vornimmt.

• Teil II: Stochastische Preismodelle für EEX-Phelix und Swissix

Die Preisrisiken offener Positionen werden durch die P&L-Verteilungen charakterisiert. Um diese quantifizieren zu können, sind die Preisdynamiken mit stochastischen Preismodellen abzubilden. Es wird der State-of-the-Art der gegenwärtigen Preismodelle für Spot- beziehungsweise Terminmärkte und ihrer Kalibrierungsmethoden präsentiert. Ebenso wird auf Preissignale eingegangen, die eine Differenzierung der strukturellen Veränderungen gegenüber den unsystematischen Schwankungen in den Strommarktpreisen ermöglichen.

• Teil III: Management von Marktpreisrisiken

Über Limiten-Systeme wird auf strategischer Ebene entschieden. Sie besitzen in der Regel für mehrere Jahre Gültigkeit. Die Strukturen der damit verbundenen Vorgaben können sehr unterschiedlich ausfallen und definieren in der Folge den Spielraum für die Absicherungsstrategien. Verschiedene Absicherungsstrategien und ihre Wirksamkeit werden einander gegenübergestellt. Um die nachhaltige Effizienz von Limiten-Systemen zu gewährleisten, gilt es, die Effektivität von Absicherungsstrategien auf der einen Seite sowie die mit Limiten verbundenen Opportunitätskosten auf der anderen Seite mit einzubeziehen. Das Seminar zeigt auf, welche Kenngrössen in der Ausgestaltung von Limiten-Systemen zu beachten sind.

• Teil IV: Anwendung im Spot- und Termin-Markt

Die Preisdynamiken an den Spot- und Terminmärkten weisen im Stromhandel aufgrund der Nicht-Speicherbarkeit grosse Unterschiede auf. Repräsentative Fallbeispiele demonstrieren im Detail die Auswirkungen unterschiedlicher HPFCs und Preisprozess-Parameter auf die Bewertung, die Risikomessung und die Absicherung offener Positionen im Spot- beziehungsweise Terminmarkt. Die Absicherungskonzepte beziehen standardisierte Produkte sowie strukturierte Produkte mit oder ohne Optionen gleichermassen mit ein.

Mehr Nützliches zum Workshop können Sie in der Agenda und dem Anmeldeformular entnehmen.